AOA已實施的調整政策

2017年8月31日，標準普爾道瓊指數公司(S&P Dow Jones Indices, SPDJI)

徵求(PDF檔案)大眾對S&P Target Risk Index 系列調整政策的看法。

S&P Target Risk Index 系列包括以下指數：

1. S&P Target Risk Conservative Index
   此指數為了當下現金流收益和避免額外報酬波動，目光鎖定在固定收益證券。
   另外為保障長期購買力而納入股票。
2. S&P Target Risk Moderate Index
   提供明顯固定收益的同時，也藉由股票提供資本增長機會。


3. S&P Target Risk Growth Index
   增加股票部位的同時亦使用一些固定收益證券來降低風險。


4. S&P Target Risk Aggressive Index
   基於最大化長期資本積累的機會，聚焦在股票。
   並且包含少部份固定收益證券來增加投資組合的績效。

附註：
股、債是簡化的用法，實際上用權益證券、固定收益證券來代稱會更恰當。
像不動產投資信託基金(REITs)就會被劃為權益證券；
特別股則會被認為是固定收益證券。

調整政策有以下4點：

1. 再平衡週期：
   每年→半年。


2. 權益成份股(子基金)的改變：
   以iShares Core MSCI Intl Developed Markets ETF (IDEV)
   來代替iShares Core MSCI Pacific ETF (IPAC) 和 iShares Core MSCI Europe ETF (IEUR)。


3. 增加成份股(子基金)：
   iShares Core U.S. REIT ETF (USRT)。


4. 固定收益成份股(子基金)的改變：
   移除iShares Core U.S. Treasury Bond ETF (GOVT) 和 iShares Core U.S. Credit Bond ETF (CRED)，
   並將其比例加回iShares Core Total USD Bond Market ETF (IUSB)上。

參考資料：李佳璋先生所撰的"AOA未來的調整方向"

根據2017年10月18日SPDJI的公告(PDF檔案)，最終實施以下調整：

1. 再平衡週期：
   調整為半年，分別在10月、4月最後一個交易日收盤後進行權重再平衡，
   使用的資料來自9月、3月最後一個交易日。


2. 權益成份股-已開發市場配置：
   在10月最後一個交易日後，以IDEV來代替IPAC和IEUR。


3. 不納入USRT。
   因為成份股iShares Core S&P 500 ETF (IVV), iShares Core S&P Mid-Cap ETF (IJH)
   和 iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)已有REITs成份。


4. 固定收益成份股：
   在10月最後一個交易日後，移除GOVT和CRED，並將其比例加回IUSB上。

成份股調整的結果

將2017年9月份、10月份的權重作對照，發現IDEV比預計多0.6%；IUSB則多2.2%。

子基金的REITs成份股

AOA整體標的之詳細資訊可在官網取得(csv檔案)。

將不動產(Real Estate)類別篩選後，選定權重在0.04%以上的不動產權益證券類別作簡單檢視。
請參閱試算表的簡介欄。


我對不動產類別的權重決策是落在2%~5%之間。AOA的REITs成份股比例合計2.75%，符合個人的投資偏好。

整理後才發現，既有的子基金的確有涵蓋到REITs，同時更深入瞭解持有公司的主要經營業務。

買進ETF我們常用買進"一籃子股票"來形容。
那麼當持有AOA這種複合式母子基金，就像是擁有"一籃子基金"，偶爾會有"見林不見樹"的感覺。

幸好，iShares網站提供的諸多資訊可讓我們更瞭解自己所持有產品的本質。